周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时(shí)刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出(chū)方面，创(chuàng)业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流(liú)入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周(zhōu)五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估(gū)值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆(nì)市买入，不(bù)过(guò)目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个(gè)市(shì)场的平(píng)均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)有所回(huí)落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数(shù)字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调(diào)整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资(zī)金出(chū)现分歧，随(suí)着(zhe)建(jiàn)筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低配(pèi)背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价(jià)净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度(dù)较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一季报净(jìng)利(lì)润(rùn)超预期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台(tái)。

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