“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为(wèi)传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由(yóu)于(yú)产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄(é)出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于(yú)去(qù)年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车(chē)市(shì)较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字)在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么(me)如何去(qù)评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占(zhàn)中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下(xià)跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全(quán)年出口(kǒu)增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速(sù)预(yù)测，思路(lù)为在中国(guó)加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧(ōu)美经(jīng)济体(tǐ)的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言(yán)中(zhōng)国出口端的(de)增速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及(jí)预期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足。

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