尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机(j2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据ī)构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波(bō)行情，春(chūn)季(jì)躁动后往(wǎng)往会有一波明(míng)显的(de)调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早(zǎo)，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的(de)时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本在一季(jì)报(bào)披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调(diào)整一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济(jì)/自主(zhǔ)可控(kòng)等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大、资本开(kāi)支(zhī)增加、订(dìng)单增加(jiā)和产(chǎn)品销(xiāo)量(liàng)业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定(dìng)，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年(nián)年初春季躁(zào)动是计算(suàn)机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩(jì)可(kě)能超预期的(de)部分消费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力(lì)载(zài)体和(hé)基础(chǔ)。数据(jù)量(liàng)和算(suàn)力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于(yú)算力的(de)需求(qiú)将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加快。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环(huán)节(jié)，相关公司将深(shēn)度受益(yì)AI带来的(de)增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōn2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据g)际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落(luò)地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端(duān)设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证(zhèng)券4月17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其(qí)中(zhōng)，具(jù)备(bèi)AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需(xū)求(qiú)爆(bào)发式(shì)增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富(fù)联(lián)、沪(hù)电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期(qī)强化的(de)智能手(shǒu)机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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